2024年4月12日，新“國九條”發(fā)布，開(kāi)啟了資本市場(chǎng)新一輪深化改革。近期，證監會(huì )以及證券交易所就發(fā)行監管、上市公司監管、退市監管、證券公司監管、交易監管等多方面配套規則進(jìn)行修訂，資本市場(chǎng)“1+N”政策體系加速落地，必將進(jìn)一步提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的能力，有效促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。在此背景下，在中國多層次資本市場(chǎng)制度下，國內Biotech公司、生物醫藥產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)等短期內無(wú)法實(shí)現盈利的科技類(lèi)企業(yè)，該如何探尋并實(shí)現資本化路徑？

7月10日，我們在蘇州成功舉辦了一場(chǎng)“新“國九條”資本市場(chǎng)“1+N”政策體系下未盈利科技企業(yè)資本市場(chǎng)路徑之選擇研討會(huì )”，邀請到競天公誠律所合伙人及中金公司醫療組投行保薦代表作為嘉賓，與近二十位生物醫藥領(lǐng)域的創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)者深度交流，圍繞政策導向下的可行路徑與企業(yè)成長(cháng)策略展開(kāi)了深入交流。旨在幫助創(chuàng )業(yè)者們在當前中國生物醫藥行業(yè)的調整期中，精準把握政策脈搏，挖掘轉型升級的契機，從而逆流而上，再次迎來(lái)發(fā)展的高歌猛進(jìn)。

沈俊先生就醫療醫藥全球資本市場(chǎng)的最新情況為大家做了分享。首先，表達了對大健康行業(yè)前景和長(cháng)期發(fā)展的堅定看好，同時(shí)也積極踐行服務(wù)國家戰略，堅守為民初心。其次，沈俊先生介紹了A股、港股、美股等資本市場(chǎng)的發(fā)展情況，包括各地資本市場(chǎng)生物醫藥企業(yè)的IPO審核及發(fā)行最新情況、上市后的市值表現、流動(dòng)性以及各地資本市場(chǎng)主要特征和差異等情況。此外，還討論了企業(yè)在選擇上市地和上市板塊時(shí)所考慮因素的綜合性，包括監管政策、企業(yè)所處經(jīng)營(yíng)階段、估值及流動(dòng)性、上市時(shí)間窗口、上市成本等綜合因素，并提出了一些合理化建議。最后，沈俊先生也分享了在當下多元化的市場(chǎng)環(huán)境下，生物醫藥企業(yè)除了IPO以外，也可以同步考慮開(kāi)展BD業(yè)務(wù)合作、出海、并購、私有化、分拆業(yè)務(wù)進(jìn)行融資、多地上市等方式，實(shí)現公司和股東利益最大化，并就上述發(fā)展路徑分享了最新的市場(chǎng)案例。最后，中金公司作為頭部投行，會(huì )一如既往地全力支持和助力醫療醫藥行業(yè)和企業(yè)的發(fā)展。

任華律師為大家帶來(lái)了未盈利科技企業(yè)資本化路徑——并購及境外上市備案相關(guān)法律關(guān)注點(diǎn)分享。首先，針對創(chuàng )新藥企業(yè)并購交易方面，任律師就股權融資交易條款中對并購交易的潛在影響進(jìn)行了分析，如股權收購及資產(chǎn)收購的差異，在收購中適用拖售權條款、觸發(fā)回購條款、優(yōu)先清算權條款、反稀釋條款的處理，強調了回購的對象如實(shí)控人或公司不同的法律后果，如對實(shí)控人控制權的影響。其次，就境外交易的稅籌問(wèn)題，以及并購交易的發(fā)起和決策機制，任律師也進(jìn)行了詳細解讀。最后，任律師還重點(diǎn)介紹了企業(yè)在境外上市備案審核中可能會(huì )面臨的法律問(wèn)題，通過(guò)分析實(shí)例為企業(yè)提供借鑒與參考。任律師也提及，隨著(zhù)證監會(huì )國際部備案質(zhì)效的加強，越來(lái)越多的未盈利創(chuàng )新藥企業(yè)會(huì )優(yōu)先選擇境外上市的路徑。